2024年以来，全球通胀水平捏续下降且增长态势趋稳，我国经济前三季度增速前高后低，要拒绝全年5%的增长办法存在较大压力。9月下旬以来，党中央、国务院加力推出一揽子增量政策，多项货币政策照旧落地，财政政策异日动向备受神态。受政策提振，A股主要指数在9月下旬止跌冲高，重复好意思联储开启降息周期，全球商场风险偏好进步90后性交网，主要商场普遍再立异高。刻下海外科技竞争和合营呈现出复杂多变态势，东谈主工智能在多个领域展现出普遍后劲和应用出路，近期颁发的多项诺贝尔奖与东谈主工智能密切关系。建议结合宏不雅经济、老本商场与科技发展趋势，调治优化业务布局，前瞻安排业务发展。

一、世界经济增长态势趋稳，我国经济增长压力仍存

（一）全球经济稳健复苏，在分化中寻找新的平衡

全球通胀水平捏续下降，世界经济增长态势趋稳。全球经济偏离平衡景象开动杰出4年，海外产业链供应链重荷建设，地缘政事形式充满变数，列国货币政策对抗通胀的努力渐渐收效。一方面，全球通货膨大水平捏续下降，展望2025年底大无数G20经济体的通胀率将回到央行办法水平〔1〕，世界经济逐步从昔日两年的对抗通胀模式切换至通胀与增长相对平衡的新平衡景象。另一方面，全球经济增长乏力场所也有所改善，多个国度启动降息改善金融病笃要求，全球货品商业联结两个季度保捏正增长〔2〕，经合组织最新预测炫耀，2024年全球经济有望增长3.2%，拒绝联结两年增速下滑的趋势，全球经济在稳健复苏中寻找新的平衡。

全球经济总体韧性下，列国之间分化仍然较大。2024年下半年以来，好意思国经济增长动能回落，欧元区稳健归附，成员国证据分化加重，日本经济形势有所改善，印度、越南等新兴商场国度经济增长强劲，展望2024年发达经济体实质GDP增速约为1.6%~1.7%，新兴经济体杰出4%。除经济增速外，宏不雅政策分化依然值得神态，全球货币政策分化加重，泰西央行步入降息周期，日本央行升息与缩减购债并举，新兴经济体货币政策在通胀和经济增长之间寻求空间；全球财政政策正常化法子分化，好意思国2024财年前11个月财政赤字同比增长超20%，总统大选将对财政政策走势产生要紧影响，德国、法国、英国等财政赤字均出现下降。

（二）我国经济归附有所放缓，新旧动能蜕变待提速

2024年前三季度经济增速呈现前高后低态势，第四季度增长压力依然较大。第一季度我国实质GDP同比增长5.3%，较2023年第四季度和全年增速小幅回升0.1个百分点，第二季度和第三季度实质GDP鉴别增长4.7%和4.6%，归附性增长动能在放缓，前三季度GDP累计增长4.8%，要达到全年5%的办法，第四季度GDP增速至少要达到5.3%，增长压力依然较大。

需求端压力主要来自内需，财富欠债表受损影响挥霍和投资预期。当今我国内需压力显赫高于外需，内需中的传统基建、房地产投资、商品挥霍等问题需要重心神态。从投资来看，制造业投资在“两重”“两新”政策的推动下保捏了较好态势，电力行业投资对基建投资举座拉动较大，但传统基建行业以及房地产行业投资牵累显豁，前三季度固定财富投资完成额累计增长3.4%，低于2024年上半年0.5个百分点。从挥霍来看，前期积压的挥霍需求充分开释后，在住户财富欠债表受损、挥霍举止趋于严慎的情况下，挥霍增长能源有所攻讦，前三季度社会挥霍品零卖总和累计增长3.3%，为近20个月新低。外需方面，受全球需求扩张、外贸结构优化、部分零卖商业商提前备货等成分影响，出口额保捏较快增长，对经济增长孝敬率捏续提高，但全球制造业已出现疲软迹象，9月摩根大通制造业PMI降至48.8%，韩国、越南等出口额均较前值有所下降，后续外需走势可能放缓。

房地产商场深度调治，新动能短期内难以弥补缺口。2024年以来，以房地产为主的传统动能下行的同期，新动能不绝成长，举例新能源汽车行业、装备制造业、信息传输、软件和信息时刻服务业等增速较快。前三季度边界以上高时刻制造业加多值同比增长9.1%，新能源汽车、集成电路、3D打印开辟居品产量同比鉴别增长33.8%、26.0%、25.4%。但新动能的发展不及以弥补房地产的下降缺口，沟通高卑鄙产业链的基础上，我国房地产行业占GDP比例在21%~25%，而刻下计谋性新兴产业占比为13%，新旧行业调治的相对快慢决定了经济举座的归附速率。

二、一揽子增量政策加力推出，财政政磋商向备受神态

9月下旬以来，党中央、国务院科学有磋商、随便入手，在有用落实存量政策的同期，加力推出一揽子增量政策，推动经济捏续回升向好，有用提振商场主体信心，引起了国表里的平日神态。当今，降息、降准、互换便利用具等货币政策照旧落地，多地调治优化房地产政策，财政政策异日动向备受商场神态。

（一）党中央、国务院重心部署一揽子增量政策90后性交网

8月，党中央、国务院重心部署落实《中共中央对于进一步全面深刻鼎新、鞭策中国式当代化的决定》鼎新任务。9月中下旬以来，党中央、国务院重心部署经济高质地发展一揽子增量政策，与8月比较有较大调治，引起国表里平日神态。9月24日，国新办举行新闻发布会，中国东谈主民银行等部门主要负责东谈主先容了金融支捏经济高质地发展联系政策。9月26日，中共中央政事局会议召开，分析筹商刻下经济形势，部署下一步经济使命。9月29日，国务院总理李强主捏召建国务院常务会议，筹商部署一揽子增量政策的落实使命。10月8日与10月12日，国新办先后举行两次新闻发布会，国度发展鼎新委与财政部联系负责东谈主通报一揽子增量政策，先容加大财政政策逆周期调治力度、推动经济高质地发展的联系情况。一揽子增量政策具有触及范围广、政策力度大、实体经济与老本商场互相撑捏、弥远与短期政策有机结合等特色，有意于进一步稳增长、强信心、促发展，有助于拒绝全年经济发展预期办法。

（二）多项货币政策落地，财政政策走向备受神态

货币政策方面，9月24日，中国东谈主民银行行长潘功胜暗示，将出台下调房贷利率与首付比例，优化保障性住房再贷款等政策，以支捏房地产商场，并创设互换便利用具、支捏股票回购等新式用具支捏老本商场。9月27日，央行下调金融机构入款准备金率0.5个百分点，并将公开商场7天期逆回购操作利率由此前的1.70%调治为1.50%。9月29日晚，央行连发四项金融支捏房地产政策。10月10日，央行发布公告称，遴选顺应要求的证券、基金、保障公司陈说“证券、基金、保障公司互换便利（SFISF）”。财政政策方面，中央政事局会议要求发诈欺用好超弥远十分国债和所在政府专项债。10月8日，国度发展鼎新委关系负责东谈主在先容“系统落实一揽子增量政策”联系情况时，谈及超弥远十分国债2025年连续刊行并优化投向、扩地面方政府专项债支捏范围、所在管网建设校正投资等内容。10月12日，财政部部长蓝佛何在国新办新闻发布会先容“加大财政政策逆周期调治力度、推动经济高质地发展”联系情况，受到商场平日神态。商场预期，10月下旬的天下东谈主大常委会会议将是不雅察财政增量政策的进攻时辰窗口。产业政策方面，数字经济政策密集出台，中共中央办公厅、国务院办公厅发布的《对于加速环球数据资源开发利用的宗旨》是中央层面初度对环球数据资源开发利用进行系统部署，《收罗数据安全不竭条例》《国度数据标准体系建设指南》等老成印发；房地产调控政策除了央行出台的关系货币政策之外，北京、上海、广州、深圳等城市纷纷优化调治土产货房地产政策，工商银行、交通银行、招商银行等多家银行发布存量房利率调治筹谋。

（三）国资国企鼎新捏续深刻，国务院国资委部署第四季度经济开动、央企专科化整合等使命

一是鞭策国有企业鼎新深刻。9月11~13日，国务院副总理张国清调研国企鼎新等使命时强调，要以高质地发展为导向，凸起科技立异才调、国度计谋要乞降企业个体互异，开展针对性个性化观看，招引企业增强中枢功能、进步中枢竞争力。国务院国资委召建国有企业经济开动谈话会、国有企业鼎新深刻进步举止2024年第三次专题鞭策会等会议，要求国有企业进步捏续立异才协调价值创造才调，完善中国特色当代公司处治。二是推动国资央企作念好第四季度经济开动使命。9月30日，国务院国资委党委召开扩大会议，提倡推动国资央企不绝增强中枢功能、进步中枢竞争力，任重道远作念好第四季度经济开动使命，坚强不移完周到年办法任务。三是鞭策央企专科化整合。9月25日，国务院国资委召开中央企业专科化整合鞭策会，12组26家单元分四批进行重心技俩聚集签约，涵盖矿产资源、新材料、东谈主工智能、能源电板等领域。

三、A股商场止跌冲高，全球老本商场触动回升

9月，A股主要指数鄙人旬止跌冲高。9月末，上证指数收报3336.50点，较8月末（2842.21点）高涨17.39%；深证成指收报10529.76点，较8月末（8348.48点）高涨26.12%。

央行、证监会等多部门推出多项金融政策，支捏经济稳增长。9月24日，证监会发布了《对于深刻上市公司并购重组商场鼎新的宗旨》，明确支捏跨行业并购、允许并购未盈利财富。9月26日，中央金融办、证监聚鸠集印发《对于推动中弥远资金入市的指挥宗旨》，轻易发展权力类公募基金，支捏私募证券投资基金稳健发展，遵循完善各类中弥远资金入市配套政策轨制。9月27日，央行下调金融机构入款准备金率0.5个百分点，向金融商场提供弥远流动性约1万亿元，并创设新的货币政策用具支捏股票商场褂讪发展。

2024年第三季度，全球股市触动加重，好意思联储降息提振股市证据。8月初，由于日本央行就怕加息，重复好意思国休闲率冲高触发预测经济零落的“萨姆纪律”，全球股市普遍大跌，回吐6月以来一齐涨幅，随后大幅反弹并触动上升，拒绝单边高涨走势（图表2）。9月，好意思联储开启降息周期，且中国9月末利好政策频出，全球商场风险偏好回升，老本商场证据普遍再立异高（图表3）。

从区域证据看，发达商场止跌反弹连忙，发达商场MSCI指数第三季度涨幅为5.8%；新兴国度受中国9月政策端超预期发力拉动，新兴商场MSCI指数第三季度大涨7.7%（图表4）。发达商场中，好意思股举座保管高位触动，标普500指数、纳斯达克指数第三季度区间涨幅鉴别为5.2%和1.7%，均处于较高估值；其他发达商场股市涨跌互现，英国富时100指数小幅高涨0.9%，日经225指数有所下降（-4.3%，见图表3）。新兴商场中，印度SENSEX30指数证据亮眼，高涨6.1%，拒绝三个季度联结增长（图表4）。

从行业证据看，全球股市轮动周期启动，投资领域或有所散播。科技股高估值、地缘政事病笃形式以及全球货币政策变化，推动投资者寻找新的驱动成分。能源、信息科技、电信业务MSCI指数高位回落，扭转第二季度强势增幅，前两者鉴别下降3.2%、0.1%。环球业绩、工业、金融行业MSCI指数增幅显赫，鉴别增长16.0%、10.3%和9.5%（图表5）。全球股市轮动周期渐渐显露，全球资金或从高估值行业向低估值行业切换，投资标的或由东谈主工智能主题扩展到芯片和软件之外的领域。

四、海外科技竞争合营复杂多变，东谈主工智能影响日益显赫

近来，海外科技竞争和合营呈现出复杂多变的态势。一方面，科技打压和时刻禁闭成为一些国度景仰其科技上风的妙技，如好意思国对中国高技术企业的出口管制和投资截止以及对部分商品大幅上调入口关税，在一定进度上影响了全球供应链的褂讪性和科技资源的目田流动。另一方面，海外科技合营稳步鞭策，如中国与160多个国度和地区建设了科技合营关系，缔结了政府间科技合营协定，积极参与海外大科学筹谋，展现了绽开合营的姿态。

科技趋势方面，东谈主工智能（AI）连续成为推动立异的中枢时刻，其在多个领域展现出普遍的后劲和应用出路。举例，AI在医疗会诊、科学筹商、智能制造等方面的应用正在加速科学跳跃和提高坐蓐成果。近日颁发的多项诺贝尔奖与东谈主工智能密切关系。标明科学的念念象力，漫无额外。同期，AI时刻的发展也激勉了对做事、隐秘和常识产权等方面的担忧，这促使列国政府加强了对AI的法例制定和不竭。

科技风险和挑战也日益突显。跟着AI等新兴时刻的快速发展，如何确保时刻的负职守使用、保护个东谈主隐秘、沉进滥用成为海外社会共相通子的问题。举例，生成式AI时刻的投资激增，但同期也带来了深度伪造等安全风险。此外，全球经济增长动能不及，股市汇市波动剧烈，加多了科技投资和研发的抗击气性。

东谈主工智能对宏不雅经济和政策的影响日益显赫。AI时刻的发展被以为有可能显赫加速经济增长，匡助拒绝坐蓐率增速的反弹，尤其是在刻下全球经济增速放缓、通胀压力上升的布景下。但是，AI时刻的发展和应用也带来了结构性变化，如劳能源商场的技能需求变化、产业结构的调治等，这要求政策制定者在推动科技发展的同期，也要神态其对经济结构和社会做事的影响。

（国新究诘）

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